Promašena investicija, odnosno „velika greška“, kako je sam Voren Bafet nazvao ulaganje u proizvođača avionskih delova Precision Castparts, mogla bi se pokazati kao još jedan uspeh Mudraca iz Omahe. Bafetova kompanija Berkshire Hathaway prošlog meseca objavila je da se Precision Castparts, koji je Bafet kupio 2016. godine za 37 milijardi dolara, oporavila za skoro dve milijarde dolara u poređenju sa procenom iz 2023, na približno 34 milijarde dolara.

To je Bafeta približilo pragu rentabilnosti za transakciju koja ga je na vrhuncu pandemije primorala da otpiše skoro deset milijardi dolara, piše Financial Times.

Kompanija koja proizvodi delove za avioindustriju beleži oporavak nakon pandemije, jer je njen glavni kupac, Boeing, ponovo ubrzao proizvodnju nakon problema sa dva vodeća mlaznjaka.

Ogroman preokret

Ogroman preokret označio je Berkshireov revizor Deloitte & Touche, koji je problem procene vrednosti Precision Castparts-a, nakon pet uzastopnih godina, konačno prestao da označava kao „ključni revizorski problem“. Taj izraz (critical audit matter, CAM) ukazuje na nešto što bi moglo biti značajno za finansijske izveštaje kompanije.

Ranijih godina, Deloitte je tvrdio da procena vrednosti kompanije zahteva „visok stepen revizorske procene i povećani nivo napora“ kako bi se proverile pretpostavke menadžmenta i osiguralo da dalji otpisi nisu potrebni. Otpis bi bio neophodan ako bi procenjena fer vrednost pala ispod knjigovodstvene vrednosti, odnosno cene preuzimanja.

Berkshire je 2022. godine otkrio da je fer vrednost fiksirao samo četiri odsto iznad knjigovodstvene vrednosti. Međutim, sa poboljšanim izgledima kupaca poput Boeinga, menadžment je promenio procenu vrednosti kompanije, koja je prošle godine porasla na gotovo 20 procenata.

- Pitanje za revizora uvek je – koliko mogu da pogrešim? Mogao bih da pogrešim mnogo više nego što bi bilo moguće u užem opsegu, a to ne bi imalo značajan uticaj na finansijske izveštaje - rekao je partner računovodstvene firme upoznat sa situacijom.

Pad potražnje

Prodaja avionskih delova drastično je pala 2020. godine – za 29 procenata na 7,3 milijarde dolara, što je najniži nivo od 2012. godine. Dobit je pala za skoro dve trećine, što je dovelo do otpisa od deset milijardi dolara.

- Precision Castparts je daleko od moje prve greške te vrste. Ali je velika- rekao je Bafet kada je Berkshire otkrio otpis, priznajući da je „platio previše za kompaniju“. Problemi u Precision Castparts-u odrazili su se na širu avioindustriju, već pogođenu padom potražnje za novim avionima.

Iako se potražnja oporavila pojavom vakcina protiv Covid-19, Precision Castparts suočio se s novim izazovima, poput zastoja u proizvodnji modela Boeing 737 Max i 787 Dreamliner.

Međutim, situacija se od tada promenila. Kako se vazduhoplovna industrija oporavlja, Precision Castparts je uspela da poveća svoje prihode, premašujući svoj vrhunac iz 2019. godine. U 2024. godini, kompanija je prijavila porast prihoda od 12 odsto, dostigavši 10,4 milijarde dolara, dok su pre- poreški profiti porasli za 24odsto, na otprilike 1,9 milijardi dolara. Ovaj oporavak pomogao je da vrednost jedinice bude bliža onome što je Berkshire Hathaway prvobitno platio, pružajući Bafetu određenu olakšanje od njegovih ranijih briga.

Bafett, poznat po svojoj dugoročnoj strategiji ulaganja, izrazio je optimizam u pogledu budućnosti Precision Castparts. Rekao je za Financial Times da bi pitanja o učinku kompanije i njenoj vrednosti najbolje bilo rešiti na predstojećem godišnjem sastanku Berkshire Hathaway u maju. Iako je Bafett i dalje oprezan u vezi sa prošlim izazovima kompanije, nada se da će oporavak Precision Castparts nastaviti kako vazduhoplovna industrija jača.